שוק ההון הוא קזינו?
בגיל 24 נחשפתי לראשונה לעולם ההשקעות דרך קריאה וצפייה בתכנים ברשת. כמות הידע הלחיצה אותי ולא ידעתי מה לעשות בה חוץ מלשתף את חבריי. כהרגלי, ישבתי עם אמא שלי, בוגרת תואר ראשון בכלכלה שכנראה תבין על מה אני מדבר, ושיתפתי בהתלהבות על הדברים שלמדתי.
מה ההורים שלי חוו בשוק ההון?
היא שמעה את מה שאמרתי, אך לא באמת הקשיבה. הבנתי את זה כשהיא אמרה שהבורסה היא קזינו שבו כרישים טורפים דגים קטנים כמוני ולכן אין לי מה לחפש שם. כשניסיתי להבין למה היא התכוונה, היא סיפרה לי שבתחילת שנות ה-80 היא ואבא השקיעו ורכשו את מניות הבנקים בגדולים, שהיו סחורה חמה באותה תקופה.
מה שהם לא ידעו הוא, שבאותה התקופה הבנקים רכשו מניות של עצמם ועל ידי זאת ניפחו את השווי שלהם מעבר לשווי האמיתי. ב-1983 הבועה התפוצצה ומניות הבנקים התרסקו והכסף שהושקע בהם התאדה. אותן מניות הפכו לחסרות שווי, עד כדי כך שהמדינה רכשה אותן בניסיון למנוע משבר כלכלי משמעותי יותר.
הבנקים כמובן גרפו את הרווחים שלהם ולמרות ועדות החקירה ומשפט הבנקים, רובם יצאו מזה ללא פגע. מצד שני ההורים שלי ורבים אחרים בציבור הפסידו את כל חסכונותיהם. משבר זה גרם להורים שלי להתרחק כמו מאש מהשוק, שהפכה עבורם לקזינו.
מה קרה לי בעקבות מה שהם סיפרו לי?
כששמעתי את הסיפור צצו לא מעט תהיות, האם באמת זה המצב, בו הכרישים טורפים את הדגים הקטנים וגוזלים מהם את חסכונות חייהם? התשובה לשאלה הזו התבררה כפשוטה מאוד.
כמובן שלא ידעתי לענות עליה באותה השיחה, אך כהרגלי חקרתי אותה לעומק. מסתבר שמי שרכש את מניות הבנקים באותה תקופה, ניסה להמר. השקעה במניות הבנקים ב-1980 הפכה הימור, השקעה לטווח קצר, שמטרתה היחידה היא ליצור רווחים מהירים. כמובן שלא כך עובד שוק ההון, אלא יותר עולם המסחר.
עקב כך הורי וכמוהם רוב הציבור שהפסיד את חסכונותיו לא הבינו איך עולם ההשקעות עובד. אני כמובן לא שופט, באותה תקופה הידע לא היה נגיש כמו שהוא היום. אך לצערי אותו מקרה צילק את אותו הדור ואף את דור ההמשך בתודעה שלילית לגבי מניות בכלל ובבורסה בפרט.
הרי היא לא מורכבת רק ממניות הבנקים בישראל, אך חוויה אחת צורמת ככל שתהיה לא יכולה להעיד על הכלל. אני מתאר לעצמי שעד כה יצא לך לשמוע, לפחות סיפור אחד מזוויע על קרוב משפחה, חבר או מכר שהפסידו את "התחתונים" שלהם. וככל הנראה אותו סיפור גרם לך לסלוד מעולם ההשקעות.
מה קורה היום בשוק ההון?
כיום השקעה בבורסה, היא ההפך הגמור מקזינו שבו הבית תמיד מנצח. הבית למסחר בניירות ערך הוא מעוז הקפיטליזם, המקום שבו כל אחד יכול להשתתף במשחק ולהנות מהרווחים. בעזרת קרן סל אחת, ניתן להחזיק את כל 1,730 המניות הגדולות בעולם בלחיצת כפתור. מי דמיין שזה יהיה אפשרי? בטח לא ההורים שלנו. היום ניתן לחשב בקלות בעזרת מחשבון ריבית דריבית את התוצאה הצפויה מהשקעה פאסיבית ופשוט להמתין.
ישנן מספר נקודות חשובות המבדילות בין שני המקרים:
- הבנה וניתוח – ניתן לנתח מידע, להבין מגמות כלכליות, לחקור חברות, להעריך את ערכן העצמי, לקרוא דוחות כספיים ולהשתמש במגוון כלים נוספים כדי לעזור לך לקבל החלטות מושכלות. במשחקים, לעומת זאת, התוצאות מבוססות בעיקר על מזל ומעט מאוד טכניקה או חכמה.
- חשיפה לסיכון – במרבית המקרים, החשיפה לסיכון מתאימה לתקופות זמן ארוכות של 9 שנים ומעלה (במיוחד במניות), המאפשרת הזדמנות להשתקם מירידות ערך שקורות כל כמה שנים. מצד שני, אם נתקלים ברצף הפסדים, הדרך להפסד כולל היא מהירה וחדה ולרוב לא ניתן לחזור ממנה.
- השקעה לאורך זמן – היא מאפשרת השקעה במשך שנים רבות, מה שמייצר למשקיעים אפשרות למנף את יתרון האפקט ריבית דריבית – הרווח שנוצר מהרווח שנוצר שנה שעברה. מצד שני שם, כל התוצאות הן זריזות ולא מנצלות את אפקט הזמן לטובתן.
- תרומה לכלכלה – הבורסה משמשת כמנגנון מרכזי להעברת הון ממשקיעים לחברות שצריכות השקעות לטובת צמיחה והתרחבות. ההון מאפשר לחברות להתפתח, ליצור מוצרים חדשים, להעסיק עובדים ולתמוך בצמיחה הכלכלית. לדוגמה מדד ה-S&P500 מאפשר לכל אדם להשקיע בכלכלה האמריקאית ובחברות הגדולות בעולם, כלומר השקעה במניות מגובה באמונה שהכלכלה העולמית תמשיך לצמוח. משחקי קזינו, לעומת זאת, אינם משפיעים ישירות על הכלכלה כלל וכלל ולא מייצרים צמיחה.
- משחק סכום אפס – משחקי סכום אפס הם משחקים שבהם שחקן אחד מרוויח על חשבון שחקן אחר שמפסיד. כשאדם משחק בקיזנו, במידה והוא מנצח הוא מרוויח על חשבון הבית. לא יכול לקרות מצב שגם השחקן וגם הקזינו מרוויחים בו זמנית. מצב זה מחייב את הבית ליצור דרכים אפקטיביות לגרום למהמרים להפסיד יותר ממה שהם מרוויחים, כדי להרוויח. מצד שני הבורסה היא לא משחק סכום אפס, בעיקר משום ששני משקיעים יכולים להרוויח בו זמנית. לדוגמה – משקיע אחד רכה לפני 10 שנים מניה ב-100 דולר ומכר אותה כיום ב-200 דולר, הרווח שנוצר לו הוא 100 דולר. המשקיע שרכש ממנו את המניה רכש אותה ב-200 ונגיד וימכור אותה עוד 10 שנים ב-300 דולר, גם הוא הרוויח 100 דולר.
על כן, הבורסה היא ההפך הגמור מקזינו. הוא מקום המאפשר לאדם הפשוט להפוך לבעלים של חברות ציבוריות, להלוות כספים למדינות וחברות ולרכוש סחורות ונדל"ן בעזרת הון עצמי נמוך (מאות שקלים), חיסכון חודשי קבוע (עשרות שקלים) בפיזור עצום וגיוון משמעותי.
