קרנות s&p 500 למשקיע הישראלי: ההבדל שבין קרנות ישראליות, אמריקאיות ואיריות
תקציר: אותו מדד – תוצאות שונות. למבנה הקרן (אמריקאית, אירית פיזית או אירית סינתטית של Invesco) יש השפעה ישירה על מס הדיבידנדים ועל מה שנשאר לעבוד בריבית דריבית. למי שמחפש תשואה נטו לאורך זמן ההבדל מורגש מאוד.
השקעה במדד מרכזי כמו S&P 500 נראית “פשוטה”: בוחרים קרן מחקה/ETF ולוחצים קנייה. בפועל, שלושה גורמים מזיזים את המחט לאורך שנים: מס דיבידנדים ברמת הקרן, דמי ניהול, ונזילות/מטבע. הם אינם שווים בין קרנות אמריקאיות, איריות פיזיות(ISHARES) וקרנות איריות סינתטיות (Invesco). נתחיל מהמיסוי, המנוע השקט שמגדיל או מחסל את הריבית דריבית.
המיסוי קודם לכל בקרנות s&p 500 למשקיע הישראלי: מי משאיר יותר דיבידנד לעבוד בשבילך
אמריקאיות (VOO / IVV / SPY)
דמי ניהול נמוכים מאוד, נזילות ענקית, אך מס דיבידנדים במקור ברמת הקרן (על הדיבידנד שמחלקות החברות במדד). המשמעות: חלק מהדבידנד נחתך לפני שהוא נכנס לתיק שלך וצובר את הריבית דריבית.
איריות פיזיות (CSPX וכדומה)
במבנה UCITS אירי המס במקור על הדיבידנים מופחת ביחס לקרנות אמריקאיות. יותר דיבידנד נשאר בפנים, לכן התשואה נטו משתפרת לאורך זמן, במיוחד כשמשקיעים את הדיבידנים בחזרה (Accumulating).
איריות סינתטיות (Invesco S&P 500 UCITS)
כאן נכס הכיסוי הסינתי (Swap): הקרן מחזיקה פיזית את 500 המניות, אך לא עם 100% מהכסף. חלק מהכסף לא מושקע ועל חשבונות קונים חוזי החלף. התוצאה התפעולית החשובה למשקיע הישראלי: מס דיבידנדים אפסי ברמת הקרן. כלומר, רכיב הדיבידנד אינו נגרע במקור וממשיך לעבוד בריבית דריבית.
עלות כוללת (TER, מרווחים, מטבע): תוצאה משמעותית לקרנות s&p 500 למשקיע הישראלי
נכון, TER של 0.03% בקרן אמריקאית נראה בלתי מנוצח. אבל כשמס הדיבידנדים גבוה — היתרון הזה נשחק. קרן אירית סינתטית של Invesco עם TER סביב 0.05% יכולה להוביל נטו לאורך זמן.
בנוסף כדאי לבדוק:
- מרווחי קנייה–מכירה (Spread) ונפחי מסחר.
- מטבע מסחר (USD לעומת שקל) ועלויות המרה בהקשר נזילות פנימית בתיק, שווה להציץ גם בחיסכון לשעת חירום כדי לנהל כרית ביטחון נכונה.
- התאמה לתמונה רחבה: אם חלק מהכסף יושב לטווח רחוק ( כמו פנסיה) — חשיפה דולרית עיקבית מסדתרת טוב עם היסטוריה של המדד.
דוגמה מספרית: 100,000 ש"ח, 15–20 שנה, באפקט הריבית דריבית
נניח תשואה שנתית ממוצעת לפניי מס של 7% במדד, מתוכה ~5% תשואת מחיר ו~2% דיבידנד. נתרגם לתשואת נטו אחרי מס דיבידנדים ברמת הקרן ודמי ניהול (“כלל אצבע” שמרני):
הנחות עבודה
- אמריקאית: דיבידנד נטו ~1.5% (לאחר מס במקור), TER ~0.03% ⇒ תשואת נטו מוערכת: ~6.47% לשנה.
- אירית פיזית (CSPX): דיבידנד נטו ~1.7%, TER ~0.07% ⇒ תשואת נטו מוערכת: ~6.63% לשנה.
- אירית סינתטית (Invesco): דיבידנד נטו ~2.0%, TER ~0.05% ⇒ תשואת נטו מוערכת: ~6.95% לשנה.
- ישראלית ( קסם/ תכלית): דיבידנד נטו ~1.5%, TER ~0.50% ⇒ תשואת נטו מוערכת: ~6.00% לשנה.
בדקו אותי עם מחשבון ריבית דריבית באתר, שחקו עם שיעורי מס/TER שלכם ותראו איך הפערים “נפתחים” לאורך זמן.
שווי משער ב100,000 ש"ח ( השקעה חד פעאםית, ללא הפקדות נוספות)
| סוג קרן | תשואת נטו “כלל אצבע” | שווי אחרי 10 שנים | שווי אחרי 15 שנים | שווי אקרים 20 שנים |
|---|---|---|---|---|
| אמריקאית | ~6.47% | ≈ 187,186 ש"ח | ≈ 256,100 ש"ח | ≈ 350,385 ש"ח |
| אירית פיזית (CSPX) | ~6.63% | ≈ 190,018 ש"ח | ≈ 261,934 ש"ח | ≈ 361,067 ש"ח |
| אירית סינתטיאת (Invesco) | ~6.95% | ≈ 195,798 ש"ח | ≈ 273,976 ש"ח | ≈ 383,368 ש"ח |
| ישראלית (קסם/תכלית) | ~6.00% | ≈ 179,085 ש"ח | ≈ 239,656 ש"ח | ≈ 320,714 ש"ח |
נזילות, מרווחים ושעות מסחר
קרנות אמריקאיות נהנות מנפחי מסחר עצומים ומרווחי קנייה–מכירה צרים. בקרנות איריות גדולות הזמינות טובה ומרווחים תחרותיים ויש גם נוחות לקנות אותם בשקלים מבלי להמיר מט"ח.
התאמה לתיק הכולל: איך משלבים נכון
אני רואה את S&P 500 כעמוד טווח בתיק ההשקעות, משום שהכלכלה האמריקאית מהווה 63% מהמדד העולמי. משם בונים שכבות: אירופה, מזרח תיכון, מדינות מתפתחות ואסיה פאסיפיק. ורכיב מזומן מוגדר לחיסכון לשעת חירום. למי שחוסך לטווך ארוך, כדאי לטפל קודם כל בפנסיה תכל'ס. להעמקה מקצועית חיצונית, שווה לעיין גם בהשקעה במניות – ICFP ובפנסיה – ICFP.
ניהול סיכונים ושילוב נכסים משלימים
קרנות S&P 500 הן שכבת הצמיחה המרכזית בתיק, אבל משקיע ישראלי נבון מאזֵן אותן עם נכסים נוספים: אג"ח, נדל"ן מניב, וחלק אלטרנטיבי מדוד (למשל חוב פרטי) כדי להוריד קורלציה. האיזון הזה מצמצם תנודתיות ושומר על תזרים גם בתקופות קשות. מי שבונה את השכבה המנייתית סביב ETFים עוקבי המדד, רצוי שיחבר זאת למסגרת הקצאה כוללת ולמשמעת ריבלאנסים—ולא לניחוש כותרות היומיום. להסבר הבסיסי על מניות, ראו השקעה במניות.
השפעת ריבית ואינפלציה על בחירת הקרן
בעולם של ריביות גבוהות ואינפלציה תנודתית, לא מספיק לחפש דמי ניהול נמוכים; צריך לחשוב על מס דיבידנדים ותשואה נטו. כאן לקרן אירית—ובעיקר קרן אירית סינתטית של Invesco—יש יתרון מצטבר: יותר מהדיבידנד נשאר לעבוד עבורך. במקביל, שמרו כרית מזומן מוגדרת לחיסכון לשעת חירום, כדי שלא תיאלצו למכור מניות ברגעים לא נכונים.
כמה כסף המס "אוכל" לך? מדגימים עם ריבית‑דריבית
המס הוא גורם שחיקה שקט אך עוצמתי. הבדל קטן בשיעור המס או ב‑TER הופך לאורך זמן להפרש גדול בתוצאה. כדי לראות זאת במספרים, הפעילו את מחשבון ריבית דריבית עם התרחישים שלכם (הפקדות, תשואה משוערת, אופק). אם החיסכון הוא לטווח ארוך כמו פנסיה, עדיף למדוד הצלחה בפרקי זמן מלאים ולתת ליתרון המס של הקרן האירית הסינתטית להצטבר בשקט.
כמה נקודות חשובות לפניי שקונים
- מה קורה למס הדיבידנדים ברמת הקרן (אמריקאית/אירית/סינתטית)?
- מה ה‑TER בפועל ועד כמה מרווחי המסחר משפיעים?
- האם חשיפת המטבע תואמת את התזרים והמטרות?
- איך הקרן “מתיישבת” על התיק הכלל – לא רק על פלח המניות האמריקאיות?
מסקנת עבודה מנקודת מבט ישראלית
כשמסתכלים על נטו לאורך זמן, קרן אירית עדיפה לרוב על פני אמריקאית. וכאשר הדגש הוא אופטימיזציה של רכיב הדיבידנדים — קרן אירית סינתטית של Invesco מעניקה יתרון מצטבר ברור. השורה התחתונה: להשאיר כמה שיותר כסף לעבוד בשקט — שנה אחר שנה — בריבית דריבית.
